《三国志·魏志·吕布传》上说:"布有良马名曰赤兔"《三国演义》的描述就更清楚了。赤兔马是董卓从西凉带来的宝马良驹。董卓为了拉拢年轻将领吕布，就把这匹马送给了他。
后来，这匹马跟随吕布大展神威。但在白门楼，因为刘备的一句话，曹操痛杀吕布，赤兔宝马也就归了曹操。也许是机缘巧合，关羽为了保护刘备的两位夫人暂时投靠了曹操。曹操十分爱惜关羽这人才。也想仿效董卓"宝马赠英雄"。将赤兔赠予关羽，好让关羽忠心归顺曹操。但关羽终究不是吕布，他接受了赤兔，也是为了更快地找到刘备。从此以后，赤兔马和青龙偃月刀就成为了关羽的代表形象。
当关羽败走麦城，被东吴杀害后，赤兔马又为马忠所得。可这次它不再顺从着跟随新主人，绝食而亡，跟随旧主关羽而去了。
"人中有吕布，马中有赤兔"，赤兔马一直是好马的代表，可日行千里，还能夜走八百。《三国志》中有关赤兔马的记载，但是何以称为赤兔马却没说。兔头、半兔头的马，特征是鼻以上部分微微向外突出，有些像兔子的头。从现代马的体质看，兔头的马，多是重型马，其特点是身体强壮，力量大，也是马中最为高大的品种。从赤兔马的颜色看，当是枣骝色，也就是通常所说的红色。枣骝色这种颜色正是中亚一带草原马的典型毛色。从赤兔马的毛色与头相看，这是中亚一带，也就是古代所说的西域地区所产的马。我国中原地区的马属于蒙古马，蒙古马的优点是速度较快、耐疲劳，但是体形小、体力有限，所以好马多出生在西部。
其实这只是《三国演义》中的传言，说吕布兵败后赤兔马归了曹操，曹操又把赤兔马赏给了关羽。但是真实情况是这个样子吗?赤兔马这样的烈马怎能侍二主呢?马儿可是非常非常忠诚的。
《三国志》记载，赤兔马在吕布战败后，不知去向，并没有成为关羽的坐骑。《三国演义》有虚构成分，民间又传，赤兔代代繁衍，宋朝时由方腊重金买来。，征讨时，被关胜夺来。可能就是因为这样，罗贯中在民间搜集资料时，被误传了。真正的赤兔马或许早就随着它的第一个主人吕布去了另一个世界。
