什么是夹层融资？
夹层融资(MEZZANINEFINANCE)，是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。
夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务（sbordinatedebt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。
夹层投资也是私募股权资本市场（privateeqitymarket）的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家，有专门的夹层投资基金（mezzaninefnd）。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务（seniordebt）来融资，但还是有很大资金缺口，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。
一、私募基金的定义：
私人股权投资(又称私募股权投资或私募基金，Private
Fnd)，是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资。被动的机构投资者可能会投资私人股权投资基金，然后交由私人股权投资公司管理并投向目标公司。私人股权投资可以分为以下种类：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。私人股权投资基金一般会控制所投资公司的管理，而且经常会引进新的管理团队以使公司价值提升。
私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。
[create_time]2022-12-19 20:30:41[/create_time]2022-12-27 17:40:27[finished_time]1[reply_count]0[alue_good]周业恳律师[uname]https://iknow-pic.cdn.bcebos.com/54fbb2fb43166d222eede501542309f79152d289?x-bce-process=image%2Fresize%2Cm_lfit%2Cw_450%2Ch_600%2Climit_1%2Fquality%2Cq_85%2Fformat%2Cf_auto[avatar]专注于刑事诉讼、公司事务、民商事诉讼事务[slogan]专注于刑事诉讼、公司事务、民商事诉讼事务[intro]1[view_count]
夹层融资的融资方式有哪些
夹层融资是指在风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。夹层融资一般采取次级贷款的形式，但也可以采用可转换票据或优先股的形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要明显小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。
夹层融资的融资方式如下：
1、第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所以以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资。
2、第二种融资方式是银行承兑。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。
3、第三种融资的方式是直存款。这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。
4、第四种是大额质押存款。
5、第五种融资的方式是银行信用证。
6、第六种融资的方式是委托贷款。所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。
7、第七种融资方式是直通款。所谓直通款就是直接投资。
8、第八种融资方式就是对冲资金。现在市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。
9、第九种融资方式是贷款担保。
温馨提示：以上解释仅供参考。
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[create_time]2021-08-02 11:23:03[/create_time]2017-07-18 18:13:52[finished_time]2[reply_count]0[alue_good]平安银行我知道[uname]https://pic.rmb.bdstatic.com/bjh/user/e6970d1c6d33e238477ef4ba1f8c3908.jpeg[avatar]百度认证:平安银行官方账号[slogan]中国平安诞生于1988年，是集金融保险、银行、投资等金融业务于一身的综合金融服务集团。作为全球百强企业与全球百强银行，平安银行信用卡中心将为您提供一站式金融产品与服务，让您的生活因平安不一样[intro]1425[view_count]
什么是夹层投资？
夹层投资也可直译作 “麦则恩投资”。Mezzanine的英文原意是底楼与二楼之间的半层
楼，在风险投资业中，特指对成长到扩张阶段，尚未盈利，但仍然需要大量资金进行扩张的风险企业进行投资。就投资的风险和回报水平来说，夹层投资是界于传统风险投资和一般债权、股权投资之间的投资行为。常见于:
（1） 对不久即进行公开招股的风险企业的短期投资；
（2） 比银行贷款条件宽松但又比股权投资附加更多偿还条件的投资，一般可取得购股权。
夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业。它是一种兼有债权投资和股权投资双重性质的投资方式，其实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。这种债权总是伴随相应的认股权证，投资人可依据事先约定的期限或触发条件，以事先约定的价格购买被投资公司的股权，或者将债权转换成股权。
[create_time]2017-09-19 02:07:08[/create_time]2012-05-19 15:04:05[finished_time]5[reply_count]16[alue_good]z406723163[uname]https://himg.bdimg.com/sys/portrait/item/wise.1.1a68b779.7VXeBSXdLoy3nwnw8P8ezw.jpg?time=2988&tieba_portrait_time=2988[avatar]TA获得超过2.4万个赞[slogan]这个人很懒，什么都没留下![intro]18977[view_count]
什么是夹层投资？
夹层融资
夹层融资(MEZZANINE FINANCE)，是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。
本文概括了有关夹层融资的信息，并阐明了这种投资形式如何在需要融资的交易中起到纽带作用。
历史纵览
目前，夹层融资在发达国家发展良好。据估计，目前全球有超过1,000亿美元的资金投资于专门的夹层基金。Al－tAsset预计，欧洲每年的夹层投资将从2002年的40亿欧元（合47亿美元）上升到2006年的70亿欧元以上。但在亚洲，夹层融资市场还未得到充分发展。
尽管一些机构已向亚洲公司提供了夹层融资这种形式，但现在亚洲的夹层基金仍然寥寥无几。直到最近，亚洲公司对夹层融资的需求依然较小，主要原因是大多数公司能从银行获得利率较为优惠的优先债务。这种优先债务非常普遍，并且极少进行尽职调查，在签约和其他常规义务方面的限制也很少。贷方在承担股票式投资风险的同时，却只接受了极低的回报。
在1997年夏天亚洲发生金融危机后，夹层融资方式的提供数量大大减少。当时，优先债务的持有者更加不愿意经受风险，因为不良贷款的数额节节上升。这些债务持有者积极将业务重点调整至少量优质公司。当地金融机构在建立复杂的债务工具时通常缺乏专业知识和冒风险的勇气，尤其在没有担保的情况下。此外，公众股票市场对于大多数公司而言几乎是关闭的，而高收益率的市场在亚洲尚未得到充分发展。即使这样的市场存在，鉴于对最低发行额规模的诸多要求，潜在发行人的数量也极为有限。
在1997年亚洲金融危机之后，不利的经济气候也引发了许多积极的发展（包括人们更愿意接受亚洲以外的资本、企业治理结构有所改善以及法律法规和监管方面的变革），这帮助夹层融资提供者创造了目前这种良好的投资环境。
夹层融资的优势
夹层融资
夹层融资是介于风险较低的优先债务和风险较高的股本投资之间的一种融资方式。因此它处于公司资本结构的中层。夹层融资一般采取次级贷款的形式，但也可以采用可转换票据或优先股的形式（尤其在某些股权结构可在监管要求或资产负债表方面获益的情况下）。
夹层融资的回报通常从以下一个或几个来源中获取：一、 现金票息，通常是一种高于相关银行间利率的浮动利率；二、 还款溢价；三、 股权激励，这就像一种认股权证，持有人可以在通过股权出售或发行时行使这种权证进行兑现。并非所有夹层融资都囊括了同样的特点。举例而言，投资的回报方式可能完全为累积期权或赎回溢价，而没有现金票息。
夹层融资是一种非常灵活的融资方式，而夹层投资的结构可根据不同公司的需求进行调整。
借款者及其股东所获的利益
夹层融资是一种非常灵活的融资方式，这种融资可根据募集资金的特殊要求进行调整。对于借款者及其股东而言，夹层融资具有以下几方面的吸引力：
长期融资。亚洲许多中型企业发现，要从银行那里获得三年以上的贷款仍很困难。而夹层融资通常提供还款期限为5到7年的资金。
可调整的结构。夹层融资的提供者可以调整还款方式，使之符合借款者的现金流要求及其他特性。与通过公众股市和债市融资相比，夹层融资可以相对谨慎、快速地进行较小规模的融资。夹层融资的股本特征还使公司从较低的现金票息中受益，而且在某些情况下，企业还能享受延期利息、实物支付或者免除票息期权。
限制较少。与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面的限制较少。尽管夹层融资的提供者会要求拥有观察员的权利，但他们一般很少参与到借款者的日常经营中去，在董事会中也没有投票权。
比股权融资成本低。人们普遍认为，夹层融资的成本要低于股权融资，因为资金提供者通常不要求获取公司的大量股本。在一些情况中，实物支付的特性能够降低股权的稀释程度。
夹层融资提供者的受益之处
以下是区分夹层投资和典型的私有股权投资的主要特征：
比股权风险较小的投资方式。夹层投资的级别通常比股权投资为高，而风险相对较低。在某些案例中，夹层融资的提供者可能会在以下方面获得有利地位，比如优先债务借款者违约而引起的交叉违约条款、留置公司资产和/或股份的第一或第二优先权。从"股权激励"中得到的股本收益也可非常可观，并可把回报率提高到与股权投资相媲美的程度。
退出的确定性较大。夹层投资的债务构成中通常会包含一个预先确定好的还款日程表，可以在一段时间内分期偿还债务也可以一次还清。还款模式将取决于夹层投资的目标公司的现金流状况。因此，夹层投资提供的退出途径比私有股权投资更为明确（后者一般依赖于不确定性较大的清算方式）。
当前收益率。与大多数私有股权基金相比，夹层投资的回报中有很大一部分来自于前端费用和定期的票息或利息收入。这一特性使夹层投资比传统的私有股权投资更具流动性。（见附图）
与亚洲市场
相关的注意要点
优先贷款人仍不太欢迎二级贷款人的存在，即使二级贷款人拥有的只是次级债务。优先贷款人的主要反对意见集中在他们和夹层融资提供者分享同一项担保，因此他们要求夹层融资提供者接受结构上的次要地位（即夹层融资提供者向控股公司一级投资，而优先贷款人向运营公司提供贷款）。
还有一点也至关重要---对夹层融资提供者获得的抵押安排及其执行协议的能力进行仔细评估（优先贷款人通常会通过债权人间的协议来限制夹层融资贷款人执行抵押的能力）。
优先贷款人一般会通过严格的协议限制流向夹层融资提供者的现金水平，而借款人通常会将多余现金中的大部分作为准备金而预付给优先贷款人。他们还需要对借款人的还款能力进行详细评估（比如利息的支付方式，股息的分配或资产处置）。
亚洲的夹层投资通常是跨国交易，因此需要对借款人进行仔细的评估，以确定其汇款能力（特别是中国）。投资者还必须深入了解预提税和区域性的税务协议。
在一些地区（比如印度执行欧洲央行的标准），国际融资提供者在使用高收益率金融工具时还受到限制，且融资提供者还必须对一些限制进行谨慎评估。
[create_time]2019-10-03 17:04:17[/create_time]2018-02-27 16:08:55[finished_time]1[reply_count]0[alue_good]1599397493QQ[uname]https://himg.bdimg.com/sys/portrait/item/wise.1.72b036f6.VCwQIJ_W_AAHbxICFCdfaw.jpg?time=3868&tieba_portrait_time=3868[avatar]TA获得超过287个赞[slogan]这个人很懒，什么都没留下![intro]152[view_count]
夹层融资是什么意思
摘要：夹层融资是向融资方提供介于股权与债券之间的资金，它一种无担保的长期债务，一般认为夹层利率越低，权益认购权也就越多。夹层融资优点有贷款期限常、限制较少、成本低等，所以在发达国家中发展良好。夹层融资回报来源主要是现金票息、还款溢价和股权激励这三种方式。接下来一起来了解一下夹层融资流程吧！一、夹层融资是什么意思夹层融资是指在风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。夹层融资一般采取次级贷款的形式，但也可以采用可转换票据或优先股的形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要明显小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。二、夹层融资的优缺点有哪些1、夹层融资的优点①长期融资亚洲许多中型企业发现，要从银行那里获得三年以上的贷款仍很困难。而夹层融资通常提供还款期限为5到7年的资金。②可调整结构夹层融资的提供者可以调整还款方式，使之符合借款者的现金流要求及其他特性。与通过公众股市和债市融资相比，夹层融资可以相对谨慎、快速地进行较小规模的融资。夹层融资的股本特征还使公司从较低的现金票息中受益，而且在某些情况下，企业还能享受延期利息、实物支付或者免除票息期权。③限制较少与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面的限制较少。尽管夹层融资的提供者会要求拥有观察员的权利，但他们一般很少参与到借款者的日常经营中去，在董事会中也没有投票权。④比股权融资成本低人们普遍认为，夹层融资的成本要低于股权融资，因为资金提供者通常不要求获取公司的大量股本。在一些情况中，实物支付的特性能够降低股权的稀释程度。2、夹层融资的风险夹层融资的风险相对来说比较低一些，退出的途径也比较多，流动性也非常的好，大多数的石油股权基金比较的话，夹层融资的回报很大一部分都是，来自于前端的费用和定期票息的利息收入，这样的特点也让夹层融资比传统的私有股权更加具有流动性。三、夹层融资回报来源1、现金票息通常是一种高于相关银行间利率的浮动利率。2、股权激励这就像一种认股权证，持有人可以在通过股权出售或发行时行使这种权证进行兑现。并非所有夹层融资都囊括了同样的特点。举例而言，投资的回报方式可能完全为累积期权或赎回溢价，而没有现金票息。四、夹层融资流程第一步：根据公司情况进行财务预测。第二步：准备面向投资机构的商业计划书。第三步：向投资机构递交商业计划书，进行演示推介。第四步：配合有投资意向的机构进行尽职调查。第五步：就投资协议的条款进行谈判。第六步：签署协议。
[create_time]2023-08-01 14:53:26[/create_time]2023-08-16 14:53:26[finished_time]1[reply_count]0[alue_good]懂视生活[uname]https://pic.rmb.bdstatic.com/e17a3a85698db9363bc99b07e5edad05.jpeg[avatar]百度认证:湖南福仁科技有限公司官方账号[slogan]这个人很懒，什么都没留下![intro]11[view_count]
信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析
信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析 夹层融资是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式，那么信托公司有关夹层融资业务案例大家会分析? 信托夹层融资的股权型模式 信托公司通过设立信托计划将募集到的信托资金以股权方式进入具有良好破产隔离的特设目的公司(SPV)，特设目的公司负责项目运作，并最终获取投资收益。 1、资金进入方式： (1)与融资方共同设立SPV; (2)对已经设立的SPV 进行增资扩股; (3)以信托受益权置换融资方所持SPV 股权并增资扩股。 2、退出渠道： (1)第三方溢价收购信托计划所持特设目的公司股权(第三方包括特设目的公司的母公司、关联公司等等); (2)第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权; (3)以“类优先股”方式分配投资收益。 →优先股是指相对于普通股，具有优先享受剩余索取权的权益性资本。优先股具有优先派分且收益稳定的权利特征，第一，优先股排在普通股之前，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金;其次是支付优先股股息;最后才分配普通股股息。无论公司盈利水平如何变化，优先股的股息率不变。第二，剩余资产分配优先，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。然而在当前中国现存法律体系下，并不承认优先股这一概念。而在信托里，则可通过结构性设计受益权的不同层次，体现出完全类同于优先股的制度安排。 3、风险分析： (1)项目运作的失败风险; (2)融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约; 4、风险控制措施： (1)担保措施：由于债务人抵押不足，因此可请求第三方提供物的担保或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。 (2)信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由融资方或愿意承担更高风险的第三方购买劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益。 (3)治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及项目管理等方面保障投资人的利益，避免融资方的道德风险。具体措施包括股东会的一票否决权;董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权;资金使用审批权;资金账户、使用方向的监督权等等。 5.典型案例： 2006 年3 月1 日，某信托公司发行“丽水馨庭房产投资信托计划”。 (1)产品名称：丽水馨庭房产投资信托计划。 (2)发行规模：52000 万元(其中优先受益权2 亿元人民币，一般受益权3.2 亿元)。 (3)信托时间：2.25 年(其中A 类优先受益权预计会在信托成立后的24 个月内提前结束); (4)信托方式：股权投资。 (5)资金运用方式：本信托计划集合资金用于受让上海某投资咨询有限公司持有的上海某置业有限公司(简称“某置业公司”)85%的股权。 (6)收益来源及分配：信托收益权分为A 类(优先受益权)和B 类(一般受益权)。A 类(优先受益权)向社会投资人与机构投资人募集;B 类(一般受益权)向沿海地产公司定向募集。其中，优先受益权项下的信托利益范围为优先受益权部分的信托资金与按照年5.5%的预期收益率计算的'收益额之和。 (7)风险控制：某有限公司(香港上市公司)对股权溢价回购事宜提供不可撤销连带责任担保。 信托夹层融资的贷款型模式 信托公司通过设立信托计划将募集到的信托资金以债权方式发放给具有良好破产隔离的特设目的公司(SPV)，特设目的公司负责项目运作，并最终获取投资收益，到期依照借贷合同还本付息。 1、资金进入方式： 以债权方式发放给SPV 2、退出渠道： (1)债务人依照借贷合同还本付息; (2)第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权。 3、风险分析： (1)项目运作的失败风险; (2)中小企业融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约。 4、风险控制措施： (1)担保措施：由于债务人抵押不足，因此可请求第三方提供物的担保或连带责任保证。第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。 (2)信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由中小企业融资方或愿意承担更高风险的第三方购买劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益。 (3)治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及项目管理等方面保障投资人的利益，避免中小企业融资方的道德风险。具体措施包括股东会的一票否决权;董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权;资金使用审批权;资金账户、使用方向的监督权等等。 5、典型案例： 2006年3月20日，某信托公司推出的“某地产公司朗润园集合资金信托计划”。 (1)产品名称：某信托公司**朗润园集合资金信托计划; (2)发行规模：16000万元; (3)信托时间：2年; (4)信托方式：信托贷款; (5)资金运用方式：信托资金以贷款方式发放给上海某房地产集团有限公司，用于其开发的位于上海市闵行区某某路的**朗润园项目建设; (6)收益来源及分配：信托贷款所得的利息收益及贷款利息收入在信托利益分配前进行资本市场与资金市场运作所得收益; (7)风险控制：信托公司与某地产公司股东签订《股权质押协议》，由某地产公司股东将其持有的该公司部分股权质押给信托公司。若该地产公司无法按规定偿还贷款本息时，信托公司将采取必要措施确保信贷贷款本金与利息安全。 ;
[create_time]2022-07-19 02:50:26[/create_time]2022-07-30 20:14:42[finished_time]1[reply_count]0[alue_good]茂别粤6[uname]https://himg.bdimg.com/sys/portrait/item/wise.1.26ad2a2.qGa1WN_pbcxnO7q8KLY7EQ.jpg?time=5053&tieba_portrait_time=5053[avatar]TA获得超过956个赞[slogan]这个人很懒，什么都没留下![intro]12[view_count]
什么是夹层融资信托
夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务（subordinate debt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在10%～15%之间，投资者的目标回报率是20%～30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。通俗地讲，它是向融资方提供介于股权与债券之间的资金，通常是填补一些在考虑了股权资金、普通债权资金后仍然不足的资金缺口，因而夹层基金本质上仍是一种借贷资金，在企业偿债顺序中位于贷款之后。夹层融资是一种融资的技术手段，在很多情况下起到“过桥”融资的作用，一般期限是一到两年。例如，做房地产夹层融资，从企业拿到土地到取得开发贷之间的资金需求由夹层融资来满足。夹层投资也是私募股权资本市场（private equity market）的一种投资形式，是传统创业投资的演进和扩展。在欧美国家，有专门的夹层投资基金（mezzanine fund）。如果使用了尽可能多的股权和优先级债务（senior debt）来融资，但还是有很大资金缺口，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承担较高风险的债务资金。由于夹层融资常常是帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。
[create_time]2018-08-04 22:21:31[/create_time]2017-03-14 18:44:45[finished_time]3[reply_count]2[alue_good]悟空财税服务有限公司[uname]https://iknow-pic.cdn.bcebos.com/cdbf6c81800a19d89fe5cfac38fa828ba71e46b0?x-bce-process=image/resize,m_lfit,w_900,h_1200,limit_1/quality,q_85[avatar]永久免费注册公司[slogan]悟空财税-让你的财务更聪明。自2004年开始，悟空财税团队一直致力于提供专业高效的一体化财税服务，专注以代理记账，财务咨询、财务外包，税收筹划等业务为核心。[intro]3183[view_count]
